什麼是 Cerebras？認識這家 AI 晶片公司
Cerebras（CBRS） 是一家專注於 AI 晶片與 AI 運算的美國科技公司，總部位於加州桑尼維爾，主要提供 AI 處理器、AI 超級電腦以及配套軟體平台，服務涵蓋 AI 模型訓練與推理。與 NVIDIA 主要透過 GPU 建立 AI 運算生態系不同，Cerebras 從一開始就選擇了一條更加激進的技術路線：不再把 AI 運算拆分到大量小型晶片上，而是嘗試將整片矽晶圓打造為一顆超大型處理器，這也成為 Cerebras 最具代表性的技術方向。
Cerebras 的創辦人兼 CEO Andrew Feldman 此前已經是一位連續創業者。他曾與 Gary Lauterbach 共同創辦伺服器晶片公司 SeaMicro，專注於低功耗、高密度伺服器技術，SeaMicro 於 2012 年被 AMD 收購。這段經歷讓 Feldman 深入接觸資料中心的運算、功耗以及晶片架構問題，也促使他開始思考：隨著 AI 模型規模快速成長，傳統運算架構是否還能滿足未來的需求。2015 年，Feldman 與 SeaMicro 時期的幾位核心工程師共同成立 Cerebras，並提出了一個當時看似非常大膽的想法：與其不斷增加 GPU 數量，為什麼不能直接把更多運算能力放進同一顆晶片？
因此，Cerebras 從一開始就沒有選擇在傳統 GPU 架構上做小幅改良，而是希望從零開始打造專門為 AI 設計的超大型處理器，最終形成了以「晶圓級運算」為核心的產品路線。簡單來說，NVIDIA 的思路是將大量 GPU 連接起來提升 AI 運算能力，而 Cerebras 則嘗試把更多運算資源集中到一片晶圓中，以減少晶片之間的資料傳輸。這種完全不同的架構思路，也成為 Cerebras 挑戰 NVIDIA 等傳統 AI 晶片公司的核心。
數據來源：Cerebras S-1
Cerebras 在 AI 運算領域有哪些核心競爭優勢？
Cerebras 最大的競爭優勢，在於其完全不同於傳統 GPU 的 AI 運算架構。隨著生成式 AI 模型從數十億參數快速擴大至數萬億參數，AI 訓練需要的計算資源在過去五年增加了約 40,000 倍。傳統 GPU 方案通常需要將大型模型拆分到數百甚至數千顆 GPU 上，再透過高速網路不斷交換資料，不僅增加功耗與延遲，也讓 AI 開發人員需要處理複雜的分散式運算。Cerebras 選擇將更多運算、記憶體與頻寬集中在同一顆超大型晶片中，降低晶片之間的資料傳輸需求。
這種架構的核心就是 Cerebras Wafer-Scale Engine（WSE）。以第三代 WSE-3 為例，其尺寸約為 NVIDIA H100 的 57 倍，擁有約 90 萬個運算核心、44GB 片上 SRAM，以及每秒 21 PB 的記憶體頻寬，分別約是 H100 的 52 倍、880 倍與 7,000 倍。更大的晶片尺寸意味著更多資料可以直接留在晶片內部，減少從晶片外部記憶體讀取資料所產生的延遲與能源消耗，這也是 Cerebras 希望在 AI 訓練和推理速度上超越傳統 GPU 的關鍵。
在 AI 訓練方面，Cerebras 的另一項優勢是降低分散式運算的複雜度。由於單個 WSE 擁有足夠的運算能力與片上記憶體，可以容納大型 AI 模型，因此不需要像 GPU 集群一樣將模型拆分到大量處理器上。當需要進一步提升訓練速度時，可以增加更多 WSE，讓不同晶片分別處理不同的訓練資料，而不需要重新設計複雜的模型分配與晶片間通信。Cerebras 表示，部分客戶使用其系統後，相較同代領先的 8 路 GPU 系統，訓練完成時間可提升超過 10 倍。
數據來源：Cerebras S-1
Cerebras 財務分析：營收成長、商業模式與未來成長前景
2026 年第二季度，Cerebras 營收延續高速成長，核心營收達 2.09 億美元，同比增長 103%，其中核心雲端及其他服務營收達 1.277 億美元，同比大幅增長 287%，已成為公司最重要的成長引擎；核心硬體營收則為 8,210 萬美元，同比增長 17%。同期核心毛利率為 40.6%，較去年同期提升約 9.4 個百分點。公司預計第三季度毛利率將暫時觸底，隨著自有系統與資料中心陸續上線，第四季度有望改善，長期目標則是將核心毛利率提升至 60% 以上。
從未來業務來看，Cerebras 正處於 AI 運算需求快速擴張的階段。公司已將 2026 年定位為「奠基之年」，為未來大規模交付做好準備。截至 2026 年 6 月 30 日，公司剩餘履約義務（RPO）已達 254 億美元，並預計 2026 年全年核心營收達 8.8 億至 8.9 億美元。除了現有的 OpenAI 等大型客戶外，Cerebras 也正在積極拓展 AWS 等超大規模雲端服務商，以及編程、安全和企業 AI 等應用場景。公司預計 2027 年第一季度透過 AWS Bedrock 平台提供服務，進一步擴大 AI 運算的雲端分發渠道。
為了承接未來快速增加的 AI 運算需求，Cerebras 也正在大幅擴充資料中心與硬體產能。目前公司已鎖定超過 600 MW 的資料中心容量，並在美國、法國、芬蘭及加拿大等市場持續布局；製造端則透過 Flex、Sanmina 等合作夥伴擴大產能。技術方面，公司計劃推出第四代 CS-4 系統，並預計於 2027 年下半年推出 CS-5，目標在未來數年持續提升系統性能。整體而言，Cerebras 的成長邏輯已逐漸從單純銷售 AI 晶片，轉向「AI 硬體＋雲端運算服務＋大型客戶長期訂單」的模式，若 AI 推理需求持續快速成長，公司未來營收仍有較大的擴張空間。
數據來源：Cerebras
Cerebras 股價表現：CBRS 股票過去一年的表現如何？
Cerebras（CBRS）於2026年5月14日在納斯達克正式上市，IPO定價為每股185美元，初始發行3,000萬股，募資約55.5億美元；承銷商隨後全額行使超額配售權，最終募資總額達約63.8億美元。上市首日市場情緒非常火熱，CBRS股價一度較IPO價格上漲超過100%，最終收市報311.07美元，較185美元的發行價上漲約68%，反映市場當時對AI晶片、AI推理需求以及Cerebras挑戰NVIDIA市場地位的高度期待。
不過，首日暴漲後，Cerebras 股價很快進入回調階段。由於IPO定價本身已經反映了非常高的AI成長預期，上市後投資者開始重新評估公司的估值是否能夠由實際收入與盈利能力支撐。Cerebras在IPO價格185美元時的完全攤薄估值已約564億美元，而2025年全年收入約5.1億美元，意味著市場給予公司的估值倍數遠高於傳統半導體企業；因此，當首日炒作退潮、早期投資者獲利了結，加上市場開始關注AI基礎設施高昂的資本支出與Cerebras仍處於快速擴張期的盈利能力，股價便持續回落。 此後，CBRS一度跌至約160美元附近，之後在200美元上下反覆震盪。
值得注意的是，Cerebras公布第二季財報後，雖然核心收入達2.10億美元，同比增長約103%，核心雲端收入更大增287%至1.277億美元，公司也上調全年核心收入及毛利率指引，但CBRS股價當日仍大跌12.69%。市場下跌的關鍵並非業績不佳，而是投資者開始關注高速增長背後的成本，第二季核心毛利率由第一季的46.5%下降至40.6%，主要受到租用第三方資料中心容量等成本增加影響。加上公司第二季GAAP淨虧損擴大至約4.51億美元，在原本已處於高估值的情況下，市場對其短期盈利能力變得更加謹慎。
數據來源：Bitunix
影響 Cerebras 股價的核心因素
Cerebras 的股價表現與 AI 基礎設施投資、AI 模型推理需求以及公司自身的盈利能力高度相關。由於 Cerebras 採用與 NVIDIA GPU 集群不同的晶圓級運算架構，市場除了關注公司訂單與營收增長外，也會持續評估其技術路線能否在 AI 推理市場形成差異化優勢，以及高速增長能否最終轉化為可持續的現金流。
晶圓級運算路線能否在 AI 推理市場建立優勢
Cerebras 最大的差異化在於其 Wafer-Scale Engine（WSE）晶圓級運算架構，即將大量運算核心、記憶體及高速互聯整合在單一晶圓上，與 NVIDIA 透過大量 GPU 組成運算集群的路線存在明顯差異。這種架構有望減少晶片之間的資料傳輸延遲，在低延遲、高速 AI 推理場景中形成優勢，但 Cerebras 的完整系統價格也相對較高，因此市場最終關注的並不是單純的運算速度，而是其每美元成本、每瓦效能以及每個 Token 的推理成本能否持續優於 GPU 集群。隨著 NVIDIA 持續推出新一代 Blackwell 等產品，以及 AI 基礎設施逐漸從訓練轉向推理，Cerebras 能否透過技術迭代維持在推理效率與性價比上的相對優勢，將直接影響其市場份額及估值。
OpenAI、AWS、G42 等大型客戶的資本支出
OpenAI、AWS、G42 等大型 AI 企業與雲端服務商，是 Cerebras 未來收入增長的重要來源。對 Cerebras 而言，市場不僅關注現有客戶已簽訂的訂單能否順利落地，更關注這些企業未來是否會進一步增加 AI 資料中心及算力資本支出，以及是否有更多 AI 模型公司開始採用 Cerebras 的晶片進行訓練或推理。公司截至2026年第二季的剩餘履約義務已達254億美元，資料中心容量也擴大至超過600MW，顯示大型客戶需求正在快速增加；如果未來更多 AI 大模型廠商加入 Cerebras 的客戶行列，將有助於降低公司對少數大型客戶的依賴，並進一步驗證其晶圓級運算技術的商業化能力。
盈利能力與現金流轉正時間
Cerebras 目前仍處於高速擴張階段，市場對公司的關注不僅是「能賺多少收入」，更是「什麼時候能真正賺錢」。公司需要投入大量資金建設資料中心、擴充算力容量及進行晶片研發，而2026年上半年仍錄得約4.65億美元GAAP淨虧損，營運現金流也仍為負數，因此資本市場會持續關注公司毛利率改善、營運費用控制以及現金流轉正的時間點。 如果 Cerebras 能在保持高速營收增長的同時逐步提高毛利率，並最終實現正向自由現金流，市場可能會給予更高的估值。
如何快速交易 Cerebras （CBRS）
對於希望參與 Cerebras 股票交易的投資者而言，傳統方式是透過美股券商購買 CBRS 股票。投資者只需開通美股交易賬戶，完成身份認證後即可直接買入 Cerebras 股票。不過，美股交易通常涉及開戶流程、資金跨境以及交易手續費等問題，部分券商的交易成本相對較高，且股票交易通常只能做多，無法靈活應對市場短期波動。
除了傳統股票交易方式外，投資者也可以透過 Bitunix 等加密貨幣交易平台進行 Cerebras 合約交易。相比直接購買股票，合約交易提供更靈活的交易方式，投資者既可以做多 Cerebras 股價上漲行情，也可以透過做空捕捉市場下跌機會。此外，Bitunix CBRS 合約提供最高 20 倍槓桿，用戶可以利用較少資金參與更大規模的市場交易，提升資金使用效率。首次交易前，用戶需註冊 Bitunix 賬戶並完成身份驗證（KYC），平台透過風險控制、資產管理及交易監控機制，為用戶提供安全、高效的交易環境。需要注意的是，槓桿交易同時放大收益與風險，投資者應根據自身風險承受能力合理管理倉位。
