2026 年 4 月加密市場熱點回顧

摘要

• 地缘局势降温驱动加密市场强劲反弹，BTC 突破 7.9 万美元并确立阶段性支撑
• 主流资产反弹难掩链上交易疲软，市场呈现“价升量缩”背离
• 预测市场赛道维持增长态势，Kalshi 借力体育热潮领跑
• Ripple 企業級加密資金管理系統推出原生數位資產支援功能
• Clarity 法案進入審議流程，穩定幣收益條款或將明晰
• 12 家歐洲銀行聯合開發 MiCA 合規歐元穩定幣

四月比特幣價格走勢回顧與市場分析

2026 年 4 月，隨著美國與伊朗之間的地緣政治衝突逐步緩和，全球資本市場風險情緒明顯修復，加密貨幣市場亦迎來一輪較具力度的反彈行情。月初時，BTC 價格仍運行於 7 萬美元下方，但在市場買盤持續增強帶動下，BTC 多次出現單日漲幅超過 2% 的強勢陽線，並成功突破此前 76,000 美元的重要階段高點。4 月 22 日，BTC 進一步上行突破 79,000 美元關口，市場情緒顯著升溫。此後，比特幣價格進入高位震盪整理階段，期間多次回踩 76,000 美元附近關鍵支撐區間，顯示該位置已逐步形成階段性底部結構。

1.1 四月比特幣合約交易 - 做空仍佔據主導

受 4 月 BTC 價格顯著反彈影響，市場情緒雖逐步回暖，但多數交易者仍未完全扭轉此前的熊市思維，合約市場中做空力量依然占據主導。因此，本月 BTC 合約清算結構以空頭爆倉為主，反映出市場對反彈行情的預期普遍不足。其中，4 月 17 日 BTC 價格自 75,000 美元附近快速拉升至 78,000 美元，並成功突破此前階段性反彈高點，觸發大量空頭頭寸被動平倉。受短時間內價格急漲影響，當日 BTC 空頭爆倉金額達 3.44 億美元，成為 4 月份單日爆倉規模最高的一天，也顯示市場槓桿空頭在上行行情中的脆弱性正持續放大。

4 月份 BTC 合約市場的資金費率表現，同樣反映出多數交易者仍傾向於以偏空思維看待市場，普遍未預期比特幣本月將出現如此強勁的反彈行情。由於市場空頭倉位持續累積，資金費率長時間維持於負值區間，顯示做空需求明顯高於做多需求。其中，4 月 14 日 BTC 合約資金費率一度跌至 -0.0148%，創下近兩年以來新低，意味著空頭需向多頭支付較高利息，市場情緒極度偏空。此後，BTC 資金費率仍長時間徘徊於 -0.010% 附近，直到月底才重新回升至 0 上方，顯示市場對反彈行情的認知與倉位結構存在明顯滯後。

1.2 比特幣機構持倉- MSTR 大幅增持

2026 年 4 月，從機構持倉變化來看，大型機構投資者普遍選擇在市場回調後加碼配置 BTC 現貨，而部分散戶交易者則傾向於逢高減持，市場呈現出明顯的「機構增持、散戶減倉」結構。其中，作為目前規模最大的比特幣現貨 ETF，IBIT 在 4 月累計增持 28,033 枚 BTC，其持有的比特幣總量已超過市場總供應量的 4%。不過，MSTR則進一步鞏固其作為全球最大機構級 BTC 持有者的地位，公司於 4 月累計購入 56,235 枚 BTC，使其 BTC 持倉占比提升至總供應量的 4.09%。在市場情緒仍存在分歧的背景下，機構資金對比特幣長期價值的配置意願依然保持強勁。

另一方面，作為個人交易者資金風向標之一的 Binance，其平台錢包於 4 月累計減持 12,344 枚 BTC。與此同時，鏈上數據平台 CryptoQuant 數據顯示，交易所整體 BTC 儲備在 4 月呈現持續淨流出趨勢，反映市場中的比特幣正逐步流向場外。綜合機構增持與交易所淨流出的結構來看，4 月 BTC 的強勢反彈，主要仍由機構資金驅動。

1.3 比特幣全網算力- 礦工信心尚未恢復

相較於 BTC 價格在 4 月份的強勢反彈，作為長期持有者代表之一的礦工群體，其對市場的信心尚未完全恢復。4 月期間，比特幣全網算力整體呈現震盪下行趨勢，其中最低點出現在 4 月 23 日，當日全網算力已回落至 750 EH/s。這表明在價格回升背景下，部分礦工對後市仍持相對謹慎態度，算力擴張意願尚未明顯回暖。

四月以太坊價格回顧與市場分析

從 K 線走勢圖觀察，4 月份 ETH 的價格動向與 BTC 呈現高度相關，兩者均維持震盪上行的態勢。不同之處在於，BTC 的漲勢更為連貫穩健，在經歷小幅回調後便能迅速重啟升勢；相比之下，ETH 的回撤力道較深，盤整訊號更為顯著。ETH 於月初報價 2,050 美元，隨後於 4 月 17 日攀升至 2,450 美元的階段性高點；緊接著市場進入小幅震盪修正期，截至月底，ETH 價格最終穩定於 2,300 美元至 2,350 美元區間。

2.1 以太坊合約交易- 槓桿空頭佔據優勢

在合約清算維度，ETH 合約走勢與 BTC 展現高度趨同性，整體清算規模較 2 月及 3 月水平顯著收窄。受益於加密市場情緒回暖，ETH 清算活動以空單為主導。清算峰值同步於 4 月 17 日出現，單日爆倉金額達 1.42 億美元。

觀察資金費率表現，儘管槓桿空頭力量一度佔據相對優勢，但 ETH 合約資金費率處於負值區間（< 0）的持續時間明顯短於 BTC，顯示合約投資者對 ETH 後市上行仍具備較強韌性與多頭預期。費率於 4 月 19 日下探至階段性低點，錄得 -0.0138%。

2.2 以太坊機構持倉-BMNR 持倉已佔 4.29%

在機構持倉維度，BMNR 目前穩居持有 ETH 規模最大的單一機構。該公司於 4 月期間持續採取增持策略，目前持倉總量已佔 ETH 總供應量的 4.29%，領先優勢進一步擴大。與此相對，部分機構與交易平台則呈現流出態勢：ETHA 於 4 月累計減持 22,425 枚 ETH，而 Binance 則錄得顯著減持，累計流出達 757,472 枚 ETH。上述數據反映出市場資金對 ETH 後市走勢仍存在明顯分歧，多空勢力尚未達成共識，導致價格上行合力受阻。

2.3 以太坊質押-四月減少量達 132 萬枚

2026 年 4 月，以太坊（ETH）質押總量呈現顯著回落走勢。全網質押規模由月初的約 4,049 萬枚降至月末的 3,917 萬枚，單月淨減少量達 132 萬枚。在市場整體呈現流出態勢的背景下，BMNR 展現出強勁的逆勢增持動能，成為當月質押增量的核心驅動力。其質押總額由月初的 333 萬枚一舉攀升至月末的 403 萬枚，顯著擴大了其在質押市場的影響力。反觀流動性質押龍頭 Lido，儘管其目前仍維持市場佔有率首位，但質押規模已由 910 萬枚縮減至 875 萬枚，反映出部分流動性資金的撤離或重新分配。

3. 鏈上數據大盤點

3.1 主流公鏈-鏈上交互熱度回落

與 ETH、BTC 及 BNB 等主流資產價格在 4 月份的強勢反彈呈現顯著背離，鏈上交互熱度較 3 月份進一步回落，顯示出「價升量縮」的背離態勢。在主流公鏈維度，Hyperliquid 憑藉日均 142 萬美元的 Gas 消耗規模蟬聯榜首，惟受整體活躍度收窄影響，數據環比回落 11.8%；以太坊 4 月日均 Gas 費錄得 81 萬美元，創下 2026 年以來新低。此外，Solana、BNB 及 Base 則依序位列三至五位，反映出即便市場交易情緒回暖，鏈上實際應用需求與交互動能仍處於階段性調整區間。

3.2 DEX 與 Perp DEX-交易量不同程度回落

4 月份，去中心化交易所（DEX）與永續合約交易所（Perp DEX）的交易規模較 3 月份呈環比下滑態勢。在現貨市場維度，Uniswap 以日均 20.7 億美元的交易量展現抗跌韌性，規模與 3 月基本持平；反觀 PancakeSwap、Aerodrome 及 Raydium 等平台交易量均錄得不同程度回落，此消彼長之下，Uniswap 在現貨領域的龍頭優勢進一步擴大。在 Perp DEX 賽道，Hyperliquid 雖受大盤情緒影響導致交易量環比收窄 11.2%，但仍以日均 62 億美元的絕對規模穩居榜首；Aster 與 edgeX 則分別以約 19 億美元的日均交易量位列行業二、三名。

3.3 預測市場- Kalshi 維持高速持增長

預測市場賽道於 4 月份依舊維持增長態勢。Kalshi 平均日交易量達 4.46 億美元，較 3 月份環比增長 10.9%；Polymarket 平均日交易量則為 3.15 億美元，較 3 月份小幅下滑 7.6%。從交易結構來看，Kalshi 的交易量主要集中於體育賽道，4 月份交易量的進一步攀升，或主要受益於 NBA 季後賽與歐冠足球聯賽等高關注度體育賽事的帶動。相比之下，Opinion、Predict.fun、Limitless 等其他預測市場平台整體交易規模仍相對有限，短期內尚難對 Kalshi 與 Polymarket 的雙龍頭格局形成實質性挑戰。

4. 產品進化論

4.1 Polymarket 擬全面升級交易引擎並推出原生穩定幣 Polymarket USD

鏈上預測市場平台 Polymarket 宣布將在未來 2–3 週內對交易系統進行重大升級，包括重構交易引擎、推出全新訂單簿結構，並引入原生穩定幣 Polymarket USD。此次升級核心為推出 Polymarket CTF Exchange V2，該版本將優化撮合效率，減少訂單驗證與匹配所需操作，並降低 Gas 成本。同時，新訂單數據結構將精簡欄位數量，提升整體執行效率。V2 還將引入升級版中央限價訂單簿（CLOB），結合鏈下訂單簿與鏈上執行機制。此次升級代表 Polymarket 正向更高性能與更低成本的交易基礎設施邁進，有助於提升用戶體驗與市場流動性。同時，引入原生穩定幣也意味著其生態正逐步完善，可能進一步強化平台內部資金循環與使用黏性。

4.2 Hyperliquid 主網已上線「優先費用」機制，用戶可支付 HYPE 以優先讀取數據或寫入訂單

Hyperliquid 創始人 Jeff 於 Discord 頻道內宣布，優先費用機制現已在主網以 Alpha 模式上線，包含 Gossip 優先費用（用於優先讀取數據）和 Order 優先費用（用於優先寫入訂單）等，詳情可參閱官方文件。此外需要注意的是，根據用戶回饋，訂單優先費用的上限已從 20 bps 下調至 8 bps。目前訂單優先費用僅適用於 HIP-3 資產上的 IOC 訂單。該機制本質上引入了類似「付費加速」的交易優先級體系，有助於提升高頻或大額交易者的執行效率。另一方面，費用上限的下調顯示團隊在用戶體驗與市場公平性之間進行平衡，避免過高成本影響用戶參與。

4.3 Ripple 企業級加密資金管理系統推出原生數位資產支援功能

Ripple 宣布其企業級加密資金管理系統 Ripple Treasury 新增 Digital Asset Accounts 與 Unified Treasury 功能，支援企業財務團隊在同一平台管理法幣與數位資產。該系統允許直接管理 RLUSD、XRP 等資產，並無縫整合至現有資金管理流程，無需依賴獨立錢包、交易所或託管平台，從而降低企業採用門檻。此次發布基於 Ripple 此前收購企業資金管理平台 GTreasury，旨在將加密能力嵌入成熟的企業財務基礎設施。隨著穩定幣與數位資產使用增長，企業級鏈上資金管理需求持續上升。這一升級標誌著加密資產正加速融入傳統企業財務體系，有助於推動機構級採用進程。同時，透過降低技術與操作門檻，Ripple 有望在企業級資金管理市場中搶佔先機，強化其基礎設施地位。

5. 交易風向標

5.1 比特幣或於 2026 年底在 5.5–6 萬美元區間築「鐵底」

4 月 10 日，CryptoQuant 分析師 Sunny 指出，比特幣下一輪熊市尚未完全觸底，預計「鐵底」或將在 2026 年 12 月前後出現，價格區間為 55,000 至 60,000 美元，本輪週期或需經歷一次「最終出清」，方能完成底部構建。分析基於 MVRV Z-score 等多項鏈上指標：當前該指標雖已降溫，但尚未進入負值（低估）區間；而歷史上每一輪熊市「鐵底」均伴隨該指標跌破零軸，意味著市場尚未進入極度悲觀階段。按歷史規律推演，市場或在 2026 年底觸底後進入約兩年積累期，疊加 2028 年比特幣減半週期，下一輪牛市高點或出現在 2029 年下半年。

5.2 比特幣重回關鍵成本線，短期買家基本回本

4 月 22 日，灰度分析師 Zach Pandl 披露數據顯示，比特幣自 2 月初約 6.3 萬美元低點反彈超過 20%，當前價格約 7.6 萬美元，已略高於近 1 至 3 個月買入者約 7.4 萬美元的平均成本，意味著多數短期投資者已回到盈虧平衡區間。分析認為，若價格進一步上行，更多近期買家將進入盈利狀態，這通常被視為牛市初期的重要信號之一。不過，比特幣仍低於去年 10 月高點。市場觀點指出，本輪回升或已在 6.5 萬至 7 萬美元區間形成較為穩固的階段性底部。

5.3 某 OG 巨鯨出售 8,000 億枚 SHIB，總利潤超 6.6 億美元，回報率達 4.8 萬倍

4 月 30 日，據 Lookonchain 監測，某 OG 巨鯨今日出售 8000 億枚 SHIB，價值 490 萬美元。該巨鯨曾花費 1.376 萬美元購入 103.33 萬億枚 SHIB（峰值價值 89 億美元），過去幾年已出售 4.06 萬億枚 SHIB，獲得 3760 萬美元，目前仍持有 99.27 萬億枚 SHIB（價值 6.2541 億美元），佔總供應量的 16.84%。該巨鯨總利潤現已超過 6.6 億美元，回報率達 4.8 萬倍。該案例再次凸顯早期 Meme 幣參與者在極端行情中的爆發式收益，但同時也反映出籌碼高度集中的潛在風險，一旦巨鯨持續拋售，可能對市場價格造成顯著壓力。

6. 政策啟示錄

6.1 Clarity 法案進入審議流程，穩定幣收益條款或將明晰

4 月 29 日，美國參議員 Thom Tillis 計劃推動 Clarity 法案儘快進入參議院銀行委員會的條款審議階段，並稱立法進展「已取得大量共識」，當前應進入正式推進程序。Thom Tillis 在國會表示，將請求委員會主席在國會休會結束後安排審議會議，並預計在審議前 4 至 5 天發布有關穩定幣收益條款的立法文本，以供行業與相關方提前審閱。大多數銀行業對穩定幣收益相關風險的擔憂已在討論中得到回應，並鼓勵仍有意見的機構「以善意參與完善立法」。此外，Thom Tillis 提到，針對軟體開發者及執法適用 1960 年刑事條款的潛在影響等問題，他總體支持參議員 Cynthia Lummis 提出的立法框架方向。該表態意味著美國加密監管立法在穩定幣與開發者責任界定方面正加速進入實質性推進階段。

6.2 12 家歐洲銀行聯合開發 MiCA 合規歐元穩定幣

4 月 21 日，由 Qivalis 牽頭的 12 家歐洲銀行組成財團，選擇 Fireblocks 提供基礎設施，共同開發符合 MiCA 監管框架的歐元穩定幣。該穩定幣計劃於 2026 年下半年推出，需獲得 De Nederlandsche Bank 批准，將以 1:1 歐元儲備支持，並在荷蘭監管下以電子貨幣形式發行，主要面向機構結算、資金管理及資產代幣化等場景。Fireblocks 將提供代幣化、錢包及合規工具支援，包括身份驗證與制裁篩查功能。歐洲銀行聯手推進合規穩定幣，反映傳統金融機構正主動擁抱鏈上金融基礎設施，試圖在監管框架內搶佔先發優勢。同時，MiCA 的落地也為穩定幣提供了清晰的合規路徑，可能加速歐元在鏈上金融體系中的滲透。

6.3 日本政府內閣已批准將加密貨幣歸類為金融商品的法案

4 月 10 日，據 日本經濟新聞 報導，日本政府在內閣會議上通過了《金融商品交易法》修正案。該修正案首次將加密資產（虛擬貨幣）作為金融商品進行監管，並禁止基於未公開資訊進行買賣的內幕交易等行為。同時，要求加密貨幣發行方每年進行一次資訊披露，以完善健康的市場環境。如果該法案在本屆國會通過，預計最早將於 2027 財年實施。此前，日本金融廳主要基於「作為支付手段使用」的定位，依據《資金結算法》對加密貨幣進行監管。但近年來，加密貨幣作為投資工具的使用不斷增加，因此將其納入《金融商品交易法》的監管框架。此外，已註冊機構的名稱也將從「加密資產交換業者」變更為「加密資產交易業者」。

7. 安全防火牆

2026 年 4 月，加密行業安全事件數量達 40 起，總損失金額超過 5 億美元，成為年內安全風險集中爆發的高峰月份之一。其中，單月即出現 2 起損失規模超過 2 億美元的重大安全事件，凸顯當前行業在資產安全與協議設計層面的系統性脆弱性。具體來看，4 月 1 日，Drift Protocol 遭黑客攻擊，損失接近 2.7 億美元，成為 Solana 生態中僅次於 Wormhole 橋漏洞事件的第二大 DeFi 安全事故。隨後於 4 月 18 日，Kelp DAO 遭受約 2.9 億美元攻擊；分析顯示，此次事件主要源於其採用單一 DVN 配置所帶來的風險暴露，且攻擊影響範圍與其 rsETH 配置相對隔離。

從結構上觀察，4 月安全事件呈現出「高頻次 + 高損失」的雙重特徵，反映出隨著資金規模擴大與協議複雜度提升，行業在風險控制、架構冗餘及安全審計方面仍存在明顯短板。尤其是在跨鏈、再質押與模組化設計日益普及的背景下，單點配置失誤或權限設計缺陷，往往即可放大為系統性風險事件。未來，協議需在產品創新與安全機制之間建立更高標準的平衡，例如引入多重驗證機制、提升審計頻率與深度，以及優化異常情境下的應急響應能力，方能在資本持續流入的同時維持長期穩健運行。

8. 時點望遠鏡

展望 2026 年 5 月，加密市場將迎來「產業敘事、監管政策與宏觀流動性」三條主線交織的重要時間窗口。從 RWA 資產代幣化、AI+Crypto 到機構級數位資產配置，多場國際會議預計將進一步強化市場對 Web3 基礎設施與合規化發展的關注。同時，Global RegTech Summit 與美國相關監管討論，也顯示全球正加速探索「可監管的去中心化」框架。另一方面，5 月 21 日公布的美聯儲 FOMC 會議紀要，或將成為影響全球風險資產走勢的關鍵變數

結語

2026 年 4 月的加密市場在宏觀局勢回暖與機構資金的強力支撐下，展現了顯著的價格韌性並成功構築階段性底部。然而，「價升量縮」的背離態勢與頻發的重安安全事件，提醒投資者在情緒回升之際，仍需警惕鏈上實際需求疲軟及協議系統性風險。隨著 MiCA 及 Clarity 法案等全球監管架構的實質性推進，行業正加速邁向合規化與機構級應用的新紀元。展望 5 月，市場將在多場重量級產業峰會與聯準會宏觀政策信號的雙重引導下尋找新的突破點。在機遇與挑戰並存的環境下，建議交易者密切關注平台行情數據與宏觀指標，在把握市場反彈紅利的同時，務必嚴格設置止盈止損並控制槓桿風險，於波動行情中穩健前行。