美國財政赤字推高美債殖利率，加密市場流動性面臨考驗｜Bitunix 市場動態

2026 年 8 月 19 日 — 全球市場正越來越關注美國長期國債殖利率上升的影響，財政壓力正在重新塑造市場對資金成本與流動性環境的預期。

儘管聯準會貨幣政策仍是市場的重要驅動因素，但投資人正更加關注美國政府債務規模、國債供給以及期限溢價對市場的影響。即使聯準會不再升息，長期殖利率上升仍可能收緊金融環境，並對股票、科技資產以及加密貨幣市場帶來壓力。

對比特幣而言，市場關注焦點已不只是貨幣政策方向，而是長期殖利率上升是否持續降低全球市場流動性與風險偏好。

美債殖利率上升反映財政壓力與期限溢價升溫

美國國債市場長端殖利率持續面臨賣壓。

10 年期美國國債殖利率一度升至 4.75%，創下 2025 年 1 月以來新高；20 年期美債殖利率則升至約 5.28%。

目前市場關注焦點已不再只是聯準會短期利率政策，而是投資人正在重新評估：

• 美國財政赤字持續擴大

• 通膨風險仍然存在

• 期限溢價持續上升

隨著美國政府債務規模接近 40 兆美元，且財政赤字維持高位，美國財政部持續需要吸收大量市場資金。

近期國債標售結果顯示，投資人要求更高殖利率才能持有長天期債券，反映市場對財政可持續性以及未來通膨壓力的擔憂。

長期殖利率上升壓縮風險資產估值空間

美債殖利率上升帶來的影響不僅限於政府融資成本。

基準利率提高將推升：

• 企業借貸成本

• 家庭融資支出

• 未來現金流折現率

因此，即使企業基本面仍然強勁，長久期資產仍可能面臨估值壓力。

這對科技與半導體企業尤其重要。AI 驅動的盈利成長需要在以下因素下重新評估：

• 更高的無風險利率

• 上升的資本成本

• 估值倍數下降壓力

近期長期殖利率走高，已開始對高久期資產形成壓力。

聯準會會議紀要將揭示政策分歧，但財政壓力仍是核心因素

聯準會 7 月會議紀要將提供更多關於政策制定者對通膨與貨幣政策限制程度的看法。

在 7 月 FOMC 會議中，聯準會維持聯邦基金利率於 3.50%–3.75% 區間不變。

但三位具投票權官員：

• Beth Hammack

• Neel Kashkari

• Lorie Logan

支持升息 25 個基點，並提出異議。

市場正密切關注會議紀要是否透露：

• 對通膨風險更為鷹派的評估

• 對通膨下降趨勢更強的信心

• 等待更多經濟數據後再調整政策的傾向

若紀要呈現更鷹派立場，可能強化市場對「利率維持高位更久」的預期。

然而，即使短期利率壓力下降，也未必能解決推高長期殖利率的財政因素與期限溢價問題。

日圓與瑞士法郎套利交易變化，全球融資環境正在調整

全球融資市場的變化也逐漸受到關注。

隨著日本央行持續推進貨幣政策正常化，日圓作為低成本融資貨幣的優勢可能逐步減弱。

同時，瑞士維持接近零利率的環境，使瑞士法郎成為另一個套利交易資金來源，市場開始重新評估其角色。

這反映全球資本配置正在發生變化。

投資人正在重新尋找成本最低的融資來源，影響：

• 套利交易策略

• 跨境資金流動

• 美元資產需求

融資成本變化可能透過全球市場傳導，並影響高槓桿部位。

比特幣面臨實質殖利率與資金成本上升壓力

加密貨幣市場對流動性環境變化高度敏感。

比特幣仍受到 ETF 與機構參與帶來的結構性需求支持，但短期價格表現仍與以下因素高度相關：

• 美元流動性

• 實質殖利率

• 全球風險偏好

• 長期美債殖利率

隨著美債殖利率上升，持有風險資產的機會成本也隨之提高。

投資人正在比較比特幣與股票等風險資產的潛在報酬，與政府債券提供的較高無風險收益。

當金融環境收緊時，這可能對高波動資產帶來額外壓力。

長期美債殖利率成為市場關鍵觀察指標

目前市場最重要的訊號已不再只是單一聯準會利率預期。

投資人更關注以下因素之間的關係：

• 聯準會政策利率

• 長期美國國債殖利率

如果聯準會維持短期利率不變，但 10 年期、20 年期以及 30 年期美債殖利率持續上升，金融環境實際上仍會透過市場機制持續收緊。

這種結構性緊縮可能成為高估值與高波動資產（包括比特幣）面臨的重要挑戰。

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