Bituinx 加密市場报告：SEC 明確鏈上融資規則，Arc 主網正式上線

報告期間：2026 年 9 月 1 日－9 月 30 日

數據截止日期：2026 年 9 月 30 日

摘要

• BTC 最高升至 87,000 美元，合約市場的資金費率維持正值

• Solana 交易量下滑，Robinhood Chain Gas 費快速攀升

• Arc 主網上線首日交易筆數達 776 萬筆，USDC 轉帳量接近 10 億美元

• Uniswap 交易量突破千億美元，Perp DEX 日均交易量年減逾 50%

• Chainlink 發布 CCIP 2.0，允許大型加密應用自訂跨鏈安全驗證

• SEC 主席：將在法定權限內明確鏈上融資規則

9 月比特幣價格走勢回顧與市場分析

2026 年 9 月，比特幣（BTC）呈現先跌後升、衝高回落的震盪走勢。8 月底 BTC 一度升至 82,000 美元，進入 9 月後，價格在月初至月中持續回調，最低跌至 75,000 美元，最大回撤接近 10%。隨後，隨著聯準會於 9 月 16 日公布利率決議，市場在利空落地後迎來反彈，BTC 開啟一輪連續上漲行情，最高升至 87,000 美元。不過，隨著價格快速上行，市場獲利了結壓力增加，BTC 隨後再次自高位回落。9 月底，BTC 價格在 83,000 美元附近震盪整理，整體市場仍處於高位盤整階段。

數據來源：Bitunix

9 月比特幣合約交易 - BTC 空頭 9 月 21 日爆倉 5 億美元

由於 9 月初至月中的 BTC 回調幅度未超過 10%，整體跌勢相對有限，因此期間並未出現大規模多頭爆倉。9 月 15 日為當月爆倉金額最高的交易日，單日爆倉金額約 1.95 億美元。相比之下，隨後的反彈行情導致空頭部位集中平倉。9 月 21 日，BTC 合約空頭爆倉金額達 5.58 億美元，成為 9 月單日爆倉金額最高的交易日，也是繼 8 月單日爆倉金額突破 10 億美元後，較大規模的空頭爆倉事件。

數據來源：Coinglass

9 月份 BTC 合約市場的資金費率全月維持正值，其中 9 月 10 日至 9 月 22 日期間，資金費率多次升至 0.009%。這表明市場整體多頭情緒較為強勁，多頭持倉者需向空頭持倉者支付資金費率，反映合約市場的多頭部位在此期間持續占據主導。

數據來源：Coinglass

比特幣機構持倉- 机构持续加仓 BTC，IBIT 基金 9 月购入 2 万枚

交易所、比特幣現貨 ETF 及企業財庫持續 8 月的增持趨勢，於 9 月進一步買入 BTC。其中，IBIT 單月增持逾 2 萬枚 BTC，反映傳統金融市場的資金持續流入比特幣相關投資產品。Strategy 於 9 月增持 2,616 枚 BTC，持倉占比達 4.21%，仍是持有 BTC 數量最多的單一企業機構。此外，Binance 儲備金於 9 月增加 7,555 枚 BTC，顯示交易所 BTC 儲備規模有所上升。

數據來源：BiTBO

9 月以太坊價格回顧與市場分析

ETH 在 9 月份的走勢與 BTC 幾乎同步，月初 ETH 始終在 2,400 美元附近震盪；隨着聯準會於 9 月 16 日公佈利率決議，市場在利空落地後迎來反彈。9 月 23 日，ETH 漲至階段最高價 2,800 美元。但 ETH 並未能穩定在這一高位，價格在 9 月末很快回落至 2,600 美元。

數據來源：Bitunix

9 月以太坊合約交易 - 空頭兩度大額爆倉，資金費率反映多空拉鋸

9 月，以太坊合約市場整體變化相對溫和，未出現大規模爆倉潮。其中，9 月 11 日與 9 月 21 日，ETH 空頭分別出現 2.15 億美元和 1.98 億美元的較大規模爆倉，顯示這兩個時點 ETH 價格上漲對空頭部位造成了明顯衝擊。

數據來源：Coinglass

從資金費率來看，9 月中旬 ETH 合約資金費率曾兩度由正值轉為負值，反映市場多空情緒出現階段性變化，多頭並未持續占據主導地位。整體而言，9 月 ETH 合約市場的多空力量仍存在拉鋸，尚未形成明確且持續的單邊優勢。

數據來源：Coinglass

以太坊機構持倉 - ETHA 9 月增持 17.71 萬枚 ETH，Binance 儲備減少 18.36 萬枚

以太坊機構持倉方面，現貨 ETF 資金持續流入，已成為影響 ETH 市場供需與價格走勢的重要因素之一。9 月，ETHA 累計增持 17.71 萬枚 ETH，持倉占比由 2.90% 升至 3.01%，反映 ETF 資金持續增加對 ETH 的配置。與 ETF 持續增持的趨勢相反，Binance 的 ETH 儲備量在 9 月由 398 萬枚降至 379 萬枚，累計減少 18.36 萬枚。這一變化可能反映部分交易者將 ETH 提出交易所，但僅憑交易所儲備變化，尚無法確定資金流出的具體用途。另一方面，Bitmine 持續穩步增加 ETH 持倉，9 月累計增持約 10 萬枚，持倉占比已升至 4.92%。整體而言，ETF 與企業財庫持續增持，交易所 ETH 儲備則有所下降，顯示市場不同類型參與者的持倉配置正在發生變化。

數據來源：strategicethreserve.xyz

鏈上數據大盤點

主流公鏈 - Solana 交易量下滑，Robinhood Chain Gas 費快速攀升

Robinhood Chain 與 Arc 兩條由專業機構推動的公鏈，成為 9 月加密市場值得關注的焦點。Robinhood Chain 方面，9 月 4 日，該鏈 Gas 費收入達 820 萬美元，超越 Hyperliquid，躍居當日 Gas 費收入最高的公鏈。Arc 則在主網上線首日錄得 776 萬筆交易，但目前 Gas 費收入仍維持在 5 萬至 10 萬美元的區間，交易活躍度與手續費收入之間仍存在一定差距。另一方面，長期維持高交易量的 Solana，9 月日均交易量降至 1.57 億筆，較 8 月下滑 6.54%，顯示其鏈上交易活動有所降溫。

數據來源：Artemis

DEX 與 Perp DEX - Uniswap 交易量突破千億美元，Perp DEX 日均交易量年減逾 50%

Artemis 數據顯示，受 Uniswap 與 Robinhood Chain 合作帶動，Uniswap 於 9 月底的交易量突破 1,000 億美元，在現貨去中心化交易所（DEX）板塊中居於領先地位。相較之下，永續合約去中心化交易所（Perp DEX）的交易活動持續降溫。Hyperliquid 9 月日均交易量約為 79 億美元，整個 Perp DEX 板塊的日均交易量合計約為 124 億美元，較 2025 年 9 月下降超過 50%，反映永續合約鏈上交易市場的活躍度較去年同期明顯回落。

數據來源：Artemis

預測市場 - Kalshi 交易量強勢反彈，HIP-4 交易增速放緩

8 月，隨著世界盃賽事結束，Kalshi 預測市場平台的交易量一度下滑；進入 9 月後，平台交易活動明顯回升，日均交易量達 20.28 億美元，較 8 月增長超過 50%。業務布局方面，Kalshi 於 9 月 23 日向美國證券交易委員會（SEC）提交規則變更申請，計畫推出永久性股票期貨，進一步拓展其金融衍生品業務範圍。另一方面，Hyperliquid 推出的預測市場協議 HIP-4，其交易增長勢頭在 9 月明顯放緩。月末交易量降至 220 萬筆，較月初下滑超過 50%，顯示該協議的市場活躍度在當月後段有所減弱。

數據來源：Artemis

產品進化論：Arc 主網上線，Chainlink 發布 CCIP 2.0

Arc 主網上線首日交易筆數達 776 萬筆，USDC 轉帳量接近 10 億美元

9 月 16 日，Arc 主網正式上線。據 Dune 數據，Arc 上線首個交易日單日交易筆數達 776 萬筆，產生約 28 萬美元手續費。同日，Uniswap 在 Arc 上的單日交易量超過 4.1 億美元。Arc 採用 USDC 作為原生 Gas 代幣，USDC 單日轉帳量接近 10 億美元，鏈上 USDC 總量達 6.5 億美元。當日新增地址超過 70 萬個，總地址數突破 84 萬個。此外，多家交易所、錢包、DApp 及 DeFi 協議已完成對 Arc 的整合。

數據來源：Arc

Aave V4 上線美股代幣抵押借貸，非美國用戶可抵押代幣化股票借出 USDC

9 月 25 日，Aave V4 在 Base 上線 Equities Hub，允許符合條件的非美國用戶將 Coinbase 發行的 7 種美股代幣作為抵押品，借出 USDC，涵蓋蘋果、亞馬遜、Alphabet、Meta、微軟、英偉達和特斯拉。該市場由 Chainlink 提供代幣化股票的鏈上價格數據。初始階段，7 種股票的合計抵押品上限約為 2,900 萬美元，USDC 供應上限為 3,200 萬美元、借款上限為 2,100 萬美元，不同股票的抵押率介於 65% 至 79% 之間。目前，這些股票代幣僅可作為抵押品使用。Aave 表示，未來可能進一步增加更多 Coinbase 代幣化股票，並將 GHO 納入可借資產。

數據來源：X

Chainlink 發布 CCIP 2.0，允許大型加密應用自訂跨鏈安全驗證

9 月 28 日，跨鏈協議 Chainlink 發布 CCIP 2.0，允許企業在原有的 16 個營運者驗證網路之上，為跨區塊鏈轉帳增加自有的安全檢查機制。此次升級發生在 Kelp DAO 於 4 月遭遇 2.92 億美元駭客攻擊之後。該事件被歸因於其採用單一驗證器的 LayerZero 跨鏈橋架構，Kelp DAO 隨後將其 rsETH 代幣遷移至 Chainlink。在 CCIP 2.0 架構下，Chainlink 的風險管理網路不再作為獨立的額外安全保障運行。對於未配置自有驗證器的用戶而言，其跨鏈交易將依賴單一驗證網路，而非此前的雙重驗證架構。

數據來源：Chainlink

Pump.fun 推出持幣者獎勵機制，取消 Cashback 模式

9 月 12 日，Pump.fun 在 X 上宣布兩項重大調整，推出 Holder Rewards（持幣者獎勵）模式，並取消 Cashback 模式。採用 Holder Rewards 模式的代幣，用戶只需持有代幣即可獲得獎勵，且持有時間越長，可獲得的獎勵上限越高。此後，創建者發行新代幣時，可選擇標準 Creator Fee（創建者手續費）模式或 Holder Rewards 模式。現有的 Cashback 及 Creator Fee 代幣也可以申請切換至 Holder Rewards，但完成切換後將無法再次更改模式。在 Holder Rewards 模式下，相關手續費將進入 Pump.fun 的分發錢包，並按照持幣比例每小時多次自動分配給符合條件的持幣者。持倉價值超過 20 美元的用戶均有資格獲得獎勵。

數據來源：Dune

交易風向標：BTC 重回盈利區間，山寨幣資金熱度明顯升溫

比特幣長期持有者 MVRV 回升至 1.35，重新進入整體盈利狀態

9 月 29 日，CryptoQuant 分析師 Zizcrypto 在 X 平台發文表示，調整後長期持有者 MVRV 已從淺度壓力區間回升至約 1.35，持幣週期介於 6 個月至 10 年的長期持有者群體重新進入整體盈利狀態。截至 9 月 27 日，比特幣價格約為 8.45 萬美元，長期持有者實現價格約為 6.27 萬美元，現貨價格較其成本基礎高出約 35%。該指標曾於 6 月至 8 月期間 5 次跌破 1.0，並於 6 月 30 日觸及約 0.94 的 2026 年低點。

數據來源：CryptoQuant

ETH 短線形成看漲結構，突破 2,700 美元或打開上探 3,000 美元空間

9 月 28 日，加密分析師 Ali 在 X 平台發文表示，ETH 在較低時間週期內似乎正在形成看漲結構，只要 2,640 美元能夠持續充當支撐位，短線走勢仍偏向多頭。Ali 進一步指出，目前市場焦點位於 2,700 美元關口。若 ETH 能夠在小時級別收盤站穩 2,700 美元，或將確認向上突破，並為價格進一步上探 3,000 美元打開空間。

數據來源：X

幣安 87% 山寨幣站上 200 日均線，資金持續向山寨幣市場集中

鏈上分析師 Darkfost 在 X 平台發文表示，自 2026 年 6 月以來，包括 ETH 在內的山寨幣總市值（Total2）累計吸引超過 3,710 億美元資金流入，市值規模增長約 45%。與此同時，目前幣安平台約 87% 的山寨幣已站上 200 日移動平均線，而今年 8 月時，約 80% 的山寨幣仍處於該均線下方。Darkfost 認為，這一變化反映近期資金明顯向山寨幣市場集中，市場風險偏好正在提升。不過，隨著大量山寨幣重新站上長期均線，市場情緒也開始出現一定程度的過熱跡象，後續仍需關注資金流入及市場動能能否持續。

數據來源：X

政策啟示錄：美國釋放鏈上融資訊號，日歐加速完善加密監管框架

SEC 主席：將在法定權限內明確鏈上融資規則

9 月 29 日，美國證券交易委員會（SEC）主席 Paul Atkins 表示，儘管《CLARITY 法案》尚未獲得國會通過，SEC 仍將在現有法定權限範圍內，進一步明確鏈上融資相關規則。美國參議院於 9 月 15 日以 49 票對 50 票的結果未能推進《CLARITY 法案》，未達到所需的 60 票門檻。目前，Atkins 尚未透露相關監管指引將採取豁免、註冊途徑或工作人員指引等何種形式。此前，SEC 已於 9 月 17 日為代幣化股票相關業務進一步鋪路，並於 9 月 25 日發布 9 項常見問答，說明代幣發行方相關承諾對證券認定可能產生的影響。整體來看，SEC 正逐步透過現有監管權限推進鏈上金融規則的明確化。

德國擬對 2027 年後購入的比特幣適用 25% 統一稅率，2028 年起平台代扣代繳

9 月 10 日，由 Klingbeil 領導的德國財政部提出方案，計劃對 2026 年 12 月 31 日之後購入的比特幣適用 25% 的統一資本利得稅，疊加團結附加稅後，實際稅率將達 26.375%；自 2028 年起，交易平台預計將負責代扣代繳相關稅款。根據該方案，如果比特幣轉移至其他交易平台時無法提供持倉成本，25% 的稅率可能適用於全部出售金額，而不僅是實際盈利部分。在新規則生效前購入的比特幣，則仍可保留持有滿一年後免稅的政策。目前，德國個人出售比特幣時，只要持有時間超過 12 個月，相關收益通常無需繳納資本利得稅。

日本金融廳支持穩定幣貿易結算實證，預計 2026 年 9 月啟動

9 月 29 日，日本金融廳宣布，其金融科技實證實驗中心「支付高度化項目」將支持第 4 個實證案件。參與申請的機構包括 TradeWaltz、NTT DATA、瑞穗銀行、三菱 UFJ 銀行、三井住友銀行及三菱 UFJ 信託銀行。該實證計畫預計自 2026 年 9 月起展開，主要驗證在貿易交易資金結算場景中使用穩定幣的實務可行性，並梳理相關法律與合規議題。實驗結束後，日本金融廳將在官方網站公布相關成果與結論，內容預計涵蓋合規及監管應對，以及面向一般用戶提供相關服務時涉及的法律解釋等議題。

安全防火牆：9 月加密產業損失超 7.5 億美元，重大安全事件集中爆發

根據 SlowMist 統計，2026 年 9 月加密產業共發生 51 起安全事件，總損失金額達 7.5 億美元，約為 8 月損失規模的 10 倍，安全風險顯著上升。其中，損失最嚴重的事件發生於 Bitget。9 月 24 日，Bitget 交易所部分熱錢包及溫錢包遭遇未授權轉出，造成約 3.875 億美元損失。攻擊者利用第三方安全產品漏洞取得高權限內部憑證，偽造提現指令並繞過授權流程，最終將資金轉移至攻擊者控制的地址。此外，比特幣側鏈 Liquid Network 本月也遭遇超過 3 億美元的重大安全事件。單月同時出現兩起損失超過 3 億美元的安全事件，在近 10 年加密產業歷史中亦十分罕見。

9 月加密產業安全風險明顯加劇，共發生 51 起安全事件，總損失達 7.5 億美元，約為 8 月的 10 倍。其中，Bitget 與 Liquid Network 分別遭遇超過 3 億美元的重大安全事件，單月出現兩起超大額損失在加密產業歷史上亦較為罕見。從交易所錢包、區塊鏈基礎設施到 DeFi 協議及多鏈錢包，安全事件仍廣泛分布於加密產業的多個核心環節。隨著鏈上資產規模持續擴大，平台權限管理、錢包安全及智能合約漏洞仍是市場需要重點關注的主要風險來源。

時點望遠鏡：多重催化劑接踵而至，政策、技術與 RWA 成為市場焦點

10 月加密市場將迎來多項重要技術與產業事件，Ethereum Glamsterdam 升級測試、Bitcoin Core 32.0 發布及 TOKEN2049 新加坡峰會將成為市場關注焦點。宏觀層面，美國 9 月 CPI 數據及 10 月 FOMC 利率決議將直接影響市場對聯準會後續貨幣政策與風險資產走勢的預期。與此同時，MERGE Madrid 2026 將聚焦 MiCA 框架下的合規資產代幣化與機構入場，RWA 與傳統金融融合仍將是歐洲加密市場的重要議題。

結語

2026 年 9 月，加密市場呈現震盪反彈格局，比特幣一度升至 87,000 美元，以太坊則上探 2,800 美元，但兩者隨後均自高位回落，市場多空力量仍存在分歧。機構資金持續增持 BTC 與 ETH，Robinhood Chain、Arc 等新興公鏈受到關注，Arc 主網上線首日交易筆數達 776 萬筆，Uniswap 交易量亦突破 1,000 億美元；然而，Perp DEX 整體交易量較去年同期下滑逾 50%，Solana 與 HIP-4 的交易活動也有所降溫。產業發展方面，Aave V4 開放代幣化美股抵押借貸，Chainlink 推出 CCIP 2.0，SEC 亦釋出進一步明確鏈上融資規則的訊號，反映鏈上金融與傳統金融的融合持續推進。值得注意的是，9 月加密產業共發生 51 起安全事件，總損失達 7.5 億美元，凸顯錢包管理、基礎設施及智能合約安全仍是產業發展的重要挑戰；展望 10 月，美國 CPI 與聯準會利率決議、Ethereum 升級測試及 RWA 相關活動，將成為影響市場情緒與資金流向的重要觀察指標。