對許多消費者而言，提到 Nokia，第一時間仍會聯想到手機。這家芬蘭公司曾是全球最具主導地位的手機製造商之一，以 Nokia 3310 以及耐用的功能型手機聞名。然而，這已不再是 Nokia 業務的核心。
如今，Nokia 主要是一家電信與網路基礎設施公司，其產品連接電信網路、資料中心、雲端基礎設施、企業及其他關鍵系統。近年來，隨著人工智慧（AI）快速發展，Nokia 也開始受益於 AI 基礎設施的擴張，為 AI 資料中心提供所需的網路基礎設施，並支援運算系統之間的大規模資料傳輸。
Nokia 近年的轉型速度明顯加快。公司收購了光網路專業公司 Infinera，擴大資料中心網路產品組合，並宣布與 NVIDIA 建立策略合作夥伴關係。2026 年，Nokia 的 AI 與 Cloud 客戶業務錄得尤其強勁的成長，第二季 AI 與 Cloud 銷售額年增 105%。
這一轉型也讓 Nokia 呈現出與許多人記憶中的消費電子公司截然不同的投資特徵。如今，Nokia 不再以智慧型手機市場為核心，而是逐漸定位為 AI 經濟所需的連接與網路基礎設施供應商。
數據來源：Nokia
什麼是 Nokia？
Nokia Corporation 是一家總部位於芬蘭埃斯波、主要專注於電信與網路基礎設施的科技公司。Nokia 的歷史可以追溯至 1865 年，但如今的核心業務已從消費電子轉向連接與網路基礎設施。Nokia 的產品與技術廣泛應用於固定網路、行動網路、光網路、IP 網路、資料中心以及其他通訊基礎設施。公司旗下還有 Nokia Bell Labs，負責無線通訊、網路及未來連接技術等領域的研究與開發。
2025 年，Nokia 擁有四個可報告業務部門，分別為 Network Infrastructure、Mobile Networks、Cloud and Network Services 以及 Nokia Technologies。自 2026 年 1 月起，Nokia 將營運架構簡化為兩個主要部門：Network Infrastructure 和 Mobile Infrastructure。
這一調整反映了 Nokia 簡化公司架構、並將資本集中於具備更高長期成長潛力領域的策略。其中一個重要領域就是 AI 與 Cloud 基礎設施。Nokia 認為，AI 工作負載快速擴張將帶來結構性機會，因為 AI 資料中心需要越來越高效能的網路，以連接伺服器、儲存設備、運算叢集以及外部雲端基礎設施。Nokia 在 2025 年年報中指出，AI 與 Cloud 可服務市場規模約為 170 億歐元，當時市場年增率達 28%。
數據來源：Nokia
Nokia 如何賺錢？
Nokia 主要透過向電信營運商、雲端與 AI 公司、企業、政府以及其他科技企業銷售網路設備、軟體、服務和智慧財產權來創造營收。
網路基礎設施
網路基礎設施是 Nokia 最重要的業務之一，涵蓋 Optical Networks、IP Networks 和 Fixed Networks。光網路與 AI 基礎設施的發展尤其密切相關。AI 資料中心需要極高的頻寬，在不同運算系統之間傳輸大量資料，而光網路技術是這類基礎設施的重要組成部分。Nokia 收購 Infinera 後，進一步強化了其在光網路領域的地位。
2025 年，Nokia 的 Network Infrastructure 部門實現淨銷售額 79.9 億歐元，年增 23%。其中，Optical Networks 營收年增 85% 至 30.2 億歐元，Infinera 的併購是推動這一增長的重要因素之一。IP Networks 則提供路由與網路技術，用於連接資料中心、雲端基礎設施、電信網路及其他系統。隨著 AI 工作負載增加對高效能網路的需求，Nokia 也在持續擴大其在資料中心內部網路市場的布局。
移動基礎設施
Nokia 的移動基礎設施業務涵蓋建設與營運行動網路所需的相關技術，包括無線接取網路、核心網路軟體，以及支援向 AI 原生網路乃至 6G 演進的相關技術。儘管傳統電信基礎設施仍是 Nokia 的重要業務，但公司正逐步將行動網路視為更廣泛連接生態系的一部分。例如，AI-RAN 旨在將 AI 運算能力進一步導入無線網路，並有望為電信營運商帶來新的應用場景。
技術許可
Nokia 也透過授權其智慧財產權來創造營收。公司擁有大量與行動通訊及其他技術相關的專利組合。使用 Nokia 專利技術生產產品的企業可能需要支付授權費。2025 年，Nokia Technologies 實現 15 億歐元營收，但年減 22%。這項業務與 Nokia 的硬體業務存在結構性差異，因為智慧財產權授權可以在無需公司為每一家被授權企業製造實體網路設備的情況下，產生相對較高毛利的營收。
AI 與 Cloud 基礎設施
AI 與 Cloud 已成為 Nokia 越來越重要的成長領域。公司的網路產品可以用於連接 AI 訓練與推理所需的大型運算叢集，包括光網路、資料中心交換器、路由設備及其他連接技術。Nokia 表示，2026 年第一季 AI 與 Cloud 銷售額年增 49%，占集團總銷售額的 8%。同期，公司取得價值 10 億歐元的 AI 與 Cloud 客戶訂單。到了第二季，Nokia 的 AI 與 Cloud 客戶銷售額年增 105%，顯示這項業務正在快速擴張。
數據來源：Nokia
哪些因素影響 NOK 股價？
NOK 股價可能受到多項因素影響，包括電信資本支出、AI 資料中心投資、光網路需求、利潤率、併購、股東回報以及整體科技市場環境。
AI 資料中心支出
AI 基礎設施的擴張正成為影響 Nokia 的重要因素之一。建設大型 AI 資料中心的企業不僅需要 GPU，還需要光纖連接、交換器、路由器、線纜及其他能夠處理海量資料的網路基礎設施。這讓 Nokia 有機會參與 AI 基礎設施週期，而不必直接與 NVIDIA 等半導體公司競爭。Nokia 在 2026 年第一季業績中表示，預計 2025 至 2028 年 AI 與 Cloud 可服務市場的複合年增率（CAGR）將達 27%，高於此前預估的 16%。公司同時將 2026 年 Network Infrastructure 銷售額成長預期上調至 12%–14%。
光網路需求
光網路也是值得關注的重要因素。隨著 AI 運算叢集規模不斷擴大，資料中心需要更高速的運算系統間連接。光網路技術可以提供這類網路所需的高頻寬與長距離傳輸能力。Nokia 收購 Infinera 後，大幅擴充了自身的光網路能力。2025 年，Nokia 的 Optical Networks 營收年增 85%，公司表示，AI 與 Cloud 客戶以及關鍵任務型企業與國防客戶的需求均有所增加。因此，這項業務的表現可以作為觀察 Nokia 能否成功把握 AI 基礎設施機會的重要指標。
電信支出與 5G
儘管 AI 帶來新的成長機會，傳統電信業務對 Nokia 仍然十分重要。電信營運商決定在無線網路、固定寬頻、核心網路及相關基礎設施上的資本支出規模。當營運商削減資本支出時，Nokia 的營收可能面臨壓力。與此同時，5G Advanced、Open RAN、AI-RAN 以及未來 6G 的發展，也可能帶來新的投資週期。因此，Nokia 能否在相對成熟的電信市場與成長速度更快的 AI 和 Cloud 業務之間取得平衡，是投資者需要關注的重要因素。
利潤率與執行能力
營收成長並不能完全決定 Nokia 的財務表現。投資者還需要關注毛利率、營業利益率、重組成本以及新興成長業務的獲利能力。2026 年第二季，Nokia 的可比營業利益率提升至 9.0%，可比毛利率則達到 46.0%。不過，由於重組速度加快，公司的報告營業利益受到一定影響。因此，市場可能會持續關注 Nokia 能否將 AI 相關營收的成長轉化為可持續的營業利益。
數據來源：Nokia
Nokia 股價表現
Nokia 的市值在 2000 年前後達到歷史高峰，最高接近 2,500 億美元，當時的市值約為 Apple 的 24 倍。然而，隨著 Nokia 在全球手機市場的市佔率持續下滑，公司市值也大幅縮水。到了 2012 年，Nokia 的市值已降至僅約 60 億美元，股價則跌至 1.12 美元左右。此後，Nokia 進行了一系列戰略調整，逐步將業務重心從手機轉向電信與網路基礎設施領域，股價也在多年時間內維持在 4 至 6 美元區間。2025 年 12 月，隨著 AI 資料中心產業快速發展，Nokia 作為網路基礎設施相關個股受到市場關注，股價在隨後 9 個月內由約 4 美元上漲至 17 美元，呈現出明顯的復甦走勢。
數據來源：Bitunix
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